ESG理念逐渐在国内外成为共识，国资委明确要求国资央企要在ESG体系建设中发挥表率作用。国资央企上市公司积极践行ESG理念，聚焦服务国家战略，主动披露ESG相关报告，有效发挥了先锋引领作用。研究发现，推动国资央企上市公司ESG实践发展，需要从企业动力、能力建设、操作指引、体制机制等方面加大力度。中国国新作为国有资本运营公司，通过参与编制ESG信披指引与评价标准制定、发布主题指数、开展培训咨询等方式，积极参与ESG体系建设，既有助于运营公司发挥核心功能，也有助于丰富运营业务模式，推动运营公司战略升级。

习近平总书记指出，国有企业特别是中央管理企业，在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位，是国民经济的重要支柱^〔1〕。随着碳达峰、碳中和在全球范围内深入人心，ESG理念在国内外成为普遍共识。国资央企上市公司具有资产优质、管理科学、信披规范等特征，是推动国资央企高质量发展的主力军，也是践行ESG理念的先行者。国有资本运营公司承担着服务国资央企的重要功能，推动ESG在国资央企上市公司中的发展，对于贯彻新发展理念、构建新发展格局、实现高质量发展具有重要的战略意义。

一、国资央企上市公司ESG实践的进展

（一）国资委高度重视并大力推进国资央企ESG工作

国务院国资委高度重视国资央企ESG工作，并多次表态国有中央企业和地方企业要在ESG体系建设中发挥表率作用。2021年7月，国务院国资委秘书长彭华岗表示，国务院国资委已将ESG纳入推动企业履行社会责任的重点工作^〔2〕。ESG评级是ESG体系建设的关键环节，中国亟待构建接轨国际、符合国情的ESG评级体系。

2022年3月，国资委召开科技创新局、社会责任局成立大会。会议强调，要抓好中央企业社会责任体系构建工作，指导推动企业积极践行ESG理念，主动适应、引领国际规则标准制定，更好推动可持续发展^〔3〕。

2022年5月，国务院国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要贯彻落实新发展理念，探索建立健全ESG体系，推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露全覆盖。

2022年8月，国务院国资委举办首次央企上市公司ESG专项培训。64家央企集团在京代表现场参会，320家其他央企集团及控股上市公司代表线上参加培训，共计98家央企和286家上市公司。彭华岗表示，央企控股上市公司要建立ESG工作制度、明确ESG重点议题、编制发布高水平ESG报告，不断提高ESG专业治理能力和风险管控能力，成为ESG治理的“模范生”^〔4〕。

（二）国资央企上市公司ESG报告披露处于领先水平

国资央企上市公司积极主动披露ESG相关报告^〔5〕，披露率远高于市场平均水平。2017年以来，央企上市公司ESG相关报告的披露率持续超过50%，2021年更是达到64%，地方国有企业也稳定在40%以上（图表1）。截至2023年3月底，披露2022年ESG相关报告的372家企业中，中央企业占28%，地方国企占30%^〔6〕。

国资央企积极披露ESG相关报告，对民营企业起到了良好的先锋引领作用。民营企业ESG相关报告的披露率由2017年的12%提升至2021年的21%。截至2022年12月底，A股1472家上市公司披露2021年ESG相关报告，较2021年增加351家，披露率增至30.86%，较2021年提升了4个百分点^〔7〕。

（三）国资央企ESG实践有效服务国家战略

国资委负责人多次表态，要求国资央企增强主动性，在落实国家重大战略方面发挥国有企业示范作用。国资央企上市公司响应政策号召，聚焦脱贫攻坚、生态保护、国家安全、碳中和、一带一路等重点战略。与民营企业相比，国资央企上市公司在服务国家战略方面的披露更为详实，且落地程度更高。例如，在响应碳中和战略方面，国资央企上市公司对碳中和关键指标的披露更优。再如，在“国家安全”和“一带一路”方面，国资央企上市公司响应度更高，积极以国际化视角寻求新的发展机遇（图表2）。

二、推动国资央企上市公司ESG发展的关键

尽管国资委非常重视国资央企ESG发展，国资央企上市公司也已经进行了有效探索，但ESG发展是一项基础性、长期性、系统性的工作。为了进一步推动ESG在国资央企上市公司中的发展，需要把握以下几个关键。

（一）提高ESG评价科学性，激发国资央企ESG发展的积极性

ESG不只是企业要承担的责任和负担，还会为企业带来额外的投资价值，而ESG评价正是链接上市公司ESG实践和资本市场ESG投资的关键节点。科学的ESG评价有助于推动ESG良好实践的上市公司在市场上获得与其努力相匹配的辨识度和融资条件，有利于ESG理念落地形成正反馈闭环。

目前，一些第三方机构已开展ESG评价，但由于在评估方法、数据来源等方面存在差异，导致ESG评估结果差异较大，评价的科学性、一致性有待进一步提高。以万得ESG评级和华证ESG评级为例，其对上市公司2020年的评级结果中，近一半的公司评级相差2级以上^〔8〕，有9家上市公司的评级结果甚至相差6级^〔9〕。（图表3）

（二）加强ESG能力建设，夯实国资央企ESG发展的专业基础

ESG工作是一项系统性工程，相关工作的专业性较强，对上市公司的能力要求更高。调查结果显示，社会责任报告或可持续发展报告仍是当前ESG相关报告的主流形式，占比为67.71%^〔10〕。与社会责任报告相比，ESG报告更多面向投资者，体现专业性，对实质性议题、量化数据与目标要求更高，在内容上更强调对非财务绩效进行全面管控。同时，从ESG相关报告的发展趋势看，逐渐出现包含了ESG内容的新的可持续发展报告，面对多元利益相关方。ESG相关报告的发展趋势对上市公司能力提出更高要求，需要企业在ESG工作认识、人才队伍建设、数据管理能力等方面的全面支持。

（三）规范ESG披露框架，提供国资央企ESG发展的操作指引

当前，统一的ESG信息披露框架和指标体系缺乏，尤其是能够体现中国特色、行业特色的实操指引更为少见。这一方面增加了国资央企上市公司披露ESG信息的难度，一些企业即使有披露ESG信息的意愿，可能由于不知道如何披露、需要披露哪些信息，被动放弃了披露信息。另一方面也使得上市公司披露的信息难以在行业内进行横向比较，数据质量参差不齐，进一步影响了上市公司ESG信息的使用效率，不利于ESG生态体系建设。

（四）健全ESG工作机制，强化国资央企ESG发展的制度保障

扎实推进ESG工作，离不开体制机制的支撑与保障。首先，需要加强ESG决策机制的顶层设计，提高董事会对ESG相关工作的参与度。据统计，单独发布ESG相关报告的上市公司中，仅有25.12%的公司董事会下设ESG相关专门委员会或工作小组。其次，ESG相关制度、管理机制与架构体系需要完善，如指导检查、协调监督、推进落地等多层次工作机制，ESG管理、培训、评价、考核机制等。据统计，单独发布ESG相关报告的上市公司中，仍有38.53%的公司未建立ESG相关制度体系^〔11〕。

三、运营公司在推动国资央企ESG发展中的作用

中国国新作为国有资本运营公司，承担着服务国资央企的重要功能。中国国新通过主办ESG论坛、参与构建ESG信息披露框架、研究特色ESG指数、开展ESG培训与咨询等业务，为国资央企ESG的发展提供全方位服务。随着运营公司试点转入持续深化改革阶段，中国国新积极参与国资央企ESG体系建设，既有助于运营公司发挥核心功能，也有助于丰富运营业务模式，推动运营公司战略升级。

（一）大力推广ESG理念，发挥凝聚社会共识的平台作用

ESG在中国总体起步较晚，影响力还较为欠缺。推广ESG理念对于ESG发展具有重要意义。2021年以来，中国国新通过（联合）主办“ESG中国论坛”，大力推广ESG理念，为凝聚社会共识发挥运营公司的平台作用。

2021年4月，中国国新、中国社会责任百人论坛联合主办的“ESG中国论坛2021春季峰会”召开。论坛启动了“大公责任云ESG指数”，来自国务院国资委、央企集团、上市公司、基金公司、教研机构、主流媒体的300位嘉宾出席本次论坛^〔12〕。2021年7月，中国国新联合主办的“ESG中国论坛2021夏季峰会”召开，论坛发布首份“百强科技企业指数”，与会嘉宾超过200余人^〔13〕。2023年4月，中国国新ESG成果发布会举行，会上发布了“中国国新ESG评价体系”。作为首个央企发布的ESG评价体系，包括ESG评价通用体系和31个行业模型，在环境、社会、治理三大议题下，设置120余个指标、400余个底层数据点，覆盖A股4720家上市公司主体^〔14〕。

（二）完善规范信披体系，发挥促进ESG落地的导向作用

ESG信息披露是ESG体系建设的基础。尽快融合国内外ESG相关原则与指标，形成具有国内资本市场特色、符合企业实际需求的统一的ESG标准，有利于促进国内企业理解与践行ESG理念^〔15〕。

2022年8月开始，中国国新旗下大公国际资信评估有限公司参与国资委研究中心牵头的重大课题《中央企业控股上市公司ESG信息披露指引研究》。央企控股上市公司ESG信息披露指引有望2023年下半年出台^〔16〕，将有助于增强中国ESG体系的话语权，也有助于资本市场和投资者更加全面评价央企控股上市公司的价值。

（三）发布ESG相关指数，丰富ESG应用落地的场景

发布央企主题指数，可以引导更多投资者关注央企可持续发展价值，助力央企改革创新，推动央企上市公司质量提高和估值回归合理水平。2022年9月，中国国新与上交所签署战略合作协议，共同推出中证国新“1+N”系列央企指数，引导带动市场关注央企、投资央企。2022年10月，“1+N”系列央企指数的首批主题指数正式发布。首批4支指数由中国国新旗下国新投资有限公司联合中证指数有限公司开发，包括“中证国新央企综合指数”“中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”。2023年3月，易方达、汇添富等9家基金公司上报了跟踪三大指数的ETF产品^〔17〕，国新央企主题指数得到市场认可。2023年5月，中国国新发布“中证国新央企ESG成长100指数”^〔18〕，该指数是“1+N”系列央企指数的首只ESG指数。该指数基于中国国新ESG评价体系，在关注企业经营效益合理增长的同时，强调发展质量的有效提升，体现中央企业在规模和速度、质量和效益、发展和安全上的有机统一。

由于各行业的经营模式和风险特征差异较大，上市公司的环境维度和社会责任维度表现可能存在明显的行业异质性，造成各行业间的指标体系口径和权重设置难以统一。加强行业特色的ESG评价研究，是解决行业异质性问题的关键。2023年3月，国新咨询参与编制的“中国新能源行业ESG价值指数”发布。该指数聚焦风电、太阳能、能源存储、充电桩等领域内ESG表现优异、有影响力的企业，以展示新能源行业在践行ESG理念、多维度均衡发展方面所取得的成效，引导市场关注中国新能源企业的可持续发展价值，助力实现碳达峰碳中和目标。

（四）开展培训咨询业务，发挥支持ESG发展的专业智库作用

ESG实践水平的提高，离不开大量专业化人才的有力保障。国新咨询通过全方位的ESG咨询、培训等业务，提高国资央企相关人员在ESG管理、监督、信息披露等方面的专业能力，支持国资央企进一步提高ESG体系建设、制度建设、数据管理能力建设水平。

2023年4月，中国国新、上海证券交易所成功联合举办首期“ESG与价值创造·资本市场专题培训班——央企控股上市公司专场”，超百名央企控股上市公司董事会秘书、证券事务代表和ESG相关负责人参加培训，受到市场广泛关注。下一步，中国国新将继续与上海证券交易所合作，在ESG信息披露、培训交流等方面展开相关工作，推动国资央企上市公司高质量发展。

（国新咨询）

注释