全球产业龙头的资本运作对投资公司研判产业趋势、围绕央国企开展并购重组具有重要参考意义。本文重点针对新一代移动通信和人工智能两个方面的近期动态进行案例分析，供借鉴参考。

一、新一代移动通信：泰科电子（TE Connectivity）收购理查兹制造（Richards）

（一）案例概述

2025年2月，瑞士泰科电子（TE Connectivity）表示将以约23亿美元现金收购美国公用事业电网产品制造商理查兹制造公司（Richards Manufacturing Co），以期加强其在北美电力公用事业市场的地位，从而把握北美电网系统更新改造需求激增的机遇。按计划，该交易预计将于2025年6月完成，泰科电子预计此次收购将促进其销售增长，若交易顺利完成，理查兹制造将成为泰科电子工业解决方案部门的一部分，预计将为年销售额贡献约4亿美元。

泰科电子是全球领先的连接器和传感器解决方案供应商。2023财年其营收额超160亿美元，在全球连接器市场份额排名前三，主要竞争对手包括安费诺、莫仕等全球电子巨头。在电力能源领域，泰科电子主要布局连接器、传感器等零部件，提供高压连接器、海底电缆系统、智能电网设备等。

理查兹制造成立于1953年，是北美地下配电设备领域的“隐形冠军”，长期服务于美国公共事业公司和电网承包商。其核心产品包括中低压配电设备（如中压冷缩电缆附件、网络保护器）、地下电缆接头、绝缘穿刺线夹等，适配于城市电网改造需求，尤其在分布式能源接入和电网稳定性方面具备技术优势。其年营业收入约4亿美元，客户包括北美90%的公共事业公司。

（二）案例分析

瑞士泰科电子为全球电子连接器、传感器龙头，被收购方美国理查兹制造为北美地下配电设备领先企业，此收购是泰科电子在北美电网改造趋势下的市场卡位。一方面，近年来在能源革命的背景下，全球电网投资年均增速超10%，新能源并网和智能电网设备需求激增，欧美电网布局广泛且使用年限较长，正加速推进老旧电网改造，泰科电子旨在通过收购快速切入北美电网基础设施升级领域，本质上是能源转型背景下的市场卡位行为。另一方面，双方具备一定的业务相关性，但整体上此类整合协同性不强。具体而言，泰科电子在电力能源领域主要销售连接器、传感器等零部件，而理查兹制造的核心产品为地下电网设备，泰科电子收购理查兹在一定程度上具有从“精密器件”到“系统解决方案”一体化整合的特征，但实际上电网设备公司并不一定需要自产连接器和传感器，此类零部件产品标准化程度较高，采购难度不大，因此该类整合协同性不强。总结而言，该案例本质上是泰科电子为抢占北美地下电网市场开展的并购。

二、新一代移动通信：诺基亚（Nokia）收购英飞朗（Infinera）

（一）案例概述

2025年2月，通信设备龙头诺基亚（Nokia）完成以每股6.65美元的价格收购美国光通信设备制造商英飞朗（Infinera），总交易价值达23亿美元，是诺基亚自2016年收购阿尔卡特朗讯以来规模最大的一笔收购。此次交易完成后，诺基亚将英飞朗并入光网络部门，扩大其光网络业务规模至75%，成为仅次于华为的全球第二大光网络设备供应商。

诺基亚是全球电信基础设施领域的核心供应商，2024年营收规模近200亿欧元，业务涵盖5G无线接入、IP路由、光网络等领域，主要竞争对手包括华为、爱立信、中兴等通信设备巨头。在光网络领域，诺基亚具有一定技术及市场基础，但业务营收占总营收的比重不高，在高速数据中心光模块、开放式光网络等新兴领域布局也相对薄弱。

英飞朗成立于2000年，总部位于美国硅谷，是全球领先的光网络解决方案供应商，全球排名前10的一级运营商中有9家都是英飞朗的客户。2024年英飞朗营收超14亿美元，其中约60%营收来源于北美地区。近期英飞朗还在开发用于数据中心内部应用的高速低功耗光学元件，客户覆盖AT&T、微软、谷歌等电信运营商及超大规模数据中心。

（二）案例分析

通信设备巨头诺基亚对美国光网络设备商英飞朗的收购，是诺基亚为巩固北美业务、完善产品组合、加速开拓新一代光通信市场而采取的战略举措。一方面，在AI算力与数据中心互联需求的驱动下，光网络市场持续增长。北美地区作为全球最大的数据中心聚集地，贡献了40%以上的光通信设备需求，而英飞朗约60%的营收来自北美市场，与诺基亚在欧洲及亚太地区的传统优势形成互补。英飞朗在美国本土的制造能力，还能帮助诺基亚规避地缘政治风险，符合美国《芯片与科学法案》对关键通信设备本土化生产的要求。另一方面，从业务协同角度看，诺基亚的强项在于长距离骨干网传输设备，而英飞朗的差异化优势体现在相干通信芯片组、开放式传输平台等技术，能够与诺基亚在运营商市场及云网络配套生态方面形成一定互补。更重要的是，英飞朗在数据中心内部光互联（ICE-D）技术上的积累，特别是针对AI工作负载的低功耗光模块开发能力，为诺基亚切入AI算力基础设施赛道提供了核心技术保障。总结而言，该案例兼具市场扩张与技术整合的双重目的，鉴于光通信行业的高技术壁垒与长研发周期特征，诺基亚可借助英飞朗在北美市场的深度耕耘，提高其在高价值光网络领域的竞争力，巩固其通信设备巨头地位，并加速向人工智能与数据中心领域布局。

三、人工智能：安杜里尔公司宣布收购Numerica公司指挥控制和雷达业务

（一）案例概述

2025年1月，安杜里尔公司（Anduril Industries，以下简称“安杜里尔”）宣布正在收购Numerica公司的雷达和指挥控制业务（未披露收购价格），旨在拓展安杜里尔的任务系统解决方案覆盖范围。

安杜里尔是一家专注于将人工智能技术应用于防务领域的美国国防科技公司，由虚拟现实先驱帕尔默·拉奇于2017年创立，自公司成立以来生产并向五角大楼出售了十几种自主防御和武器系统，成为少数渗透到美国政府价值数万亿美元的战争机器中的初创企业之一。安杜里尔以“重新定义国防基础设施”为目标，为政府及军方提供下一代智能防御解决方案。强调通过尖端技术减少作战人员风险，其所有技术几乎都可以在完全无人操作的情况下运行。

安杜里尔主要研发生产以AI软件定义的武器装备以及装备体系，通过经典的“融资-并购”扩张路径，快速扩展技术储备和业务范围，瞄准拥有军方合作基础的初创公司，依托自身核心软件平台Lattice赋能被收/并购的公司业务，快速完成市场转化，并通过超级工厂进行规模化扩张，降低成本。目前，安杜里尔已通过类似的方式收购并取得了无人机（Area-I）、自主水下潜航器（Dive Technologies）、固体火箭发动机（Adranos），快速实现AI与目标产品的结合。

Numerica是一家美国国防科技公司，专注于先进雷达系统、多域指挥控制技术和反无人机/导弹防御解决方案，其核心能力包括高精度传感器融合、实时战场感知与威胁响应，主要服务于军事及国土安全领域，以提升复杂环境下的多域作战效能。

（二）案例分析

安杜里尔对Numerica的收购旨在整合Numerica在先进雷达系统（Spyglass和Spark雷达）、多域指挥控制领域（Mimir）的技术积累，与安杜里尔自主开发的AI驱动平台（Lattice）形成软硬协同，也是其深化“AI+国防”战略布局的关键举措。通过将AI算法嵌入雷达感知、目标追踪和决策链路，安杜里尔可构建从战场实时感知到自主响应的闭环防御体系，强化其在反无人机、边境监控等场景的端到端解决方案能力，同时满足现代国防对智能化、美国国防部提出的多域联合作战（JADC2）以及综合防空反导（IAMD）的需求。这一动作不仅补足了安杜里尔在高端硬件领域的短板，更巩固了其与传统军工巨头（如雷神、洛马）的差异化竞争力——以“软件定义防御”为核心，推动低成本、高敏捷的自主化军事技术迭代。

（国新投资）

免责声明

本文的分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求文章内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据文章提供的信息进行投资所造成的一切后果，概不负责。文章未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国新资讯，且不得对文章进行有悖原意的引用、删节和修改。