随着全球气候变化、环境污染等问题的严峻挑战，ESG已逐步成为全球性共识和行动指南。近年来，国际组织及全球主要经济体积极探索和实践ESG发展的路径，已取得显著成效。展望未来，随着全球政治经济环境的不确定性上升，全球ESG发展之路所面临的挑战依然严峻，阶段性需要解决的矛盾和问题依然复杂，但ESG发展的大方向和历史进程难以撼动。

一、国际组织在ESG发展中的推动作用与实践进展

国际组织是全球ESG发展的重要推动力量，提出和实施倡议、制订并推广标准是其推动ESG发展的重要方式。近年来，国际组织持续深化ESG理念、推动全球ESG标准体系，推动形成统一共识。联合国可持续发展目标的提出以及《巴黎协定》的签署对于ESG发展具有“指明灯”性作用，在全球ESG实践中起到了极大的促进作用。2024年《联合国气候变化框架公约》缔约方第29次大会（COP29）成功举行，就《巴黎协定》第六条第四款机制下的碳信用标准及其动态更新机制形成共识，标志着全球ESG理念在重要议题达成共识上进一步向前迈进。

信息披露层面，国际组织加快推出相关标准，并在标准制定上加深合作以促进全球统一性标准，全球报告倡议组织与可持续发展会计准则理事会于2020年7月宣布开展合作；2023年6月，国际可持续准则理事会正式发布《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》，标志着ESG信息披露由标准林立时代迈入相对统一的准则新时代。投资层面，联合国负责任投资原则组织的签约机构数量已接近5400家，3年增长超过76%；投资规模在经历多年高速增长后稍有放缓，根据全球可持续投资联盟（GSIA）发布的数据，截至2022年底，五大主要市场的ESG投资规模约占全球资产管理规模的24.36%，除美国受反ESG浪潮及SEC监管趋严影响投资规模下降外，其他主要市场仍保持积极发展态势。鉴证层面，国际审计与鉴证准则理事会（IAASB）于2024年11月发布了可持续发展鉴证国际标准（ISSA5000）“可持续发展鉴证业务的一般要求”正式稿，为全球ESG报告鉴证提供了统一性框架。

二、欧盟及成员国的ESG发展框架与实践

（一）欧盟在ESG发展中的全球引领与监管体系构建

欧盟在ESG领域始终保持全球领导地位。近年来，欧盟在ESG领域的投资和政策支持力度不断加大，通过法律约束、金融引导和市场监督，将ESG嵌入企业决策核心，逐渐构建出全面而严谨的监管体系和政策规划，致力于到2050年实现碳中和目标。2024年，欧盟进一步加强监管，颁布了《企业可持续发展尽职调查指令》和《环境、社会和公司治理（ESG）评级活动透明度和诚信法规》等法律和措施，以规范ESG相关行业的发展。

信息披露层面，ESG披露已从“自愿”向“强制”转变，《企业可持续发展报告指令》（CSRD）等法规推动企业在环境影响、社会绩效和治理结构方面提供更透明的信息。评级层面，欧盟加强对ESG评级机构的监管要求，主要集中在透明度、公正性、数据保护和合规性方面。绿色金融层面，欧盟频繁推出绿色转型计划，引导更多资金进入绿色低碳和社会友好型项目领域。2024年第一季度，欧洲可持续基金净流入109亿欧元，占全球可持续基金资产的84%。ESG相关基金成为投资者资产配置的重要方向，特别是在气候债券和绿色债券市场增长迅速的背景下。但部分民间组织和学者对企业“漂绿”现象提出警告，要求相关机构提高ESG数据披露的透明度和监管标准。尽管面临挑战，欧洲ESG投资规模仍有望持续增长。国际可持续准则理事会（ISSB）准则的推行将提升ESG信息可信度，强化投资者与企业之间的尽责管理。

（二）德国依托欧盟框架的ESG生态协调与投资发展实践

德国的ESG形势受益于欧盟框架的引导，同时结合自身的工业优势和政策创新，形成了高度协调的ESG生态系统。官方政策提供强有力的支持，民间积极推动并广泛参与，监管机构确保规范执行，企业在披露、投资和自主创新方面表现突出。

近年来，德国积极响应联合国提出的ESG倡议，在应对气候变化和发展可再生能源领域表现突出，并设定了在2045年实现“碳中和”的目标。德国具有较完善的ESG政策，投资市场活跃且多元化。披露层面，德国是CSRD的早期实施者，大企业和上市公司必须定期披露环境、社会和治理指标；可持续发展信息透明化的要求延伸到供应链管理，尤其是在全球化程度较高的行业，如汽车、制造业。不仅如此，德国还加强了对企业与养老基金的ESG信息披露管理制度，金融撬动作用还需一定时间显现。

德国的ESG投资市场正在快速发展。德意志银行和复兴信贷银行在绿色融资领域表现突出。德国通过优惠贷款和补贴支持绿色基础设施建设，如风电和太阳能项目。根据德意志银行的《环境、社会、治理（ESG）投资调研报告》，尽管市场对风险和收益的担忧依然存在，但投资者对可持续发展的关注日渐上升。报告显示，逾半数受访者计划在未来五年内增加其投资组合中的可持续投资比例。投资者在选择可持续性目标时存在显著差异，特别是在性别和年龄方面，女性投资者更关注“社会公平”和“生物多样性”。

德国的ESG投资领域主要集中在科技和数字化行业、医疗保健和基础设施。未来，蓝色经济等可持续主题或将带来最高的收益潜力。随着气候变化与环境问题愈发紧迫，投资者开始关注利率、通货膨胀与经济增长等基本面，并将其视为在制定可持续投资策略时的重要考量因素。

（三）法国作为欧盟先锋的ESG政策创新与金融规制实践

法国的ESG生态建立在政府政策的推动、公众支持和企业创新的基础上，其监管框架完备，资金流向明确，企业自主创新积极。法国作为欧盟ESG领域的先锋，通过其政策创新和全球领导力在国际可持续发展领域占据重要地位。

政策推动方面，法国政府高度重视ESG，将其视为实现可持续发展和提升经济竞争力的重要手段。法国是欧盟《欧洲绿色协议》的坚定支持者，并设定在2050年实现“碳中和”的目标。社会支持方面，消费者愿意为符合可持续标准的产品支付溢价，法国的环保组织和劳工团体同样致力推动企业和政府ESG改革。信息披露方面，法国不仅严格执行CSRD和《可持续金融披露条例》（SFDR）的要求，同时法国是首个要求机构投资者披露碳足迹的国家，并推动强制性气候风险披露，为全球树立了榜样。评级方面，法国的金融监管机构要求评级机构在进行ESG评级时，必须提供透明、清晰、可验证的数据，并公开其评级方法。绿色金融方面，2024年，法国新版社会责任投资（ISR）标签于3月正式生效。法国新版ISR标签旨在规范社会责任投资，实施更严格的ESG筛选标准，其中包括禁止投资煤炭、石油、天然气等化石燃料。2025年起，在新版ISR标签下运营的基金，将禁止投资任何启动新的碳氢化合物勘探、开采或炼油项目的公司，以及开采煤炭或非常规资源的公司。此外，带有新版ISR标签的基金，必须将至少15%的资金投向拥有与《巴黎协定》目标相符且制定了能源转型计划的公司，这一比例将随着时间推移逐步提高。

针对法国新版ISR标签，将对能源和金融两个行业产生不同程度的影响，许多法国银行会优先考虑带有ISR标签的金融产品，此举不仅将减少投资者的选择，同时也将进一步堵塞能源企业的融资渠道。此外，新版ISR标签同样适用于固定收益基金，可能会引发对能源公司债券的抛售。

（四）意大利在欧盟框架下的ESG稳步推进与挑战应对实践

意大利的ESG进程在欧盟框架下快速推进，政府政策提供了明确导向，民众支持，企业在披露与创新方面逐步跟上国际标准。在欧盟整体ESG战略的推动下，意大利将进一步提升其在绿色经济和社会治理中的地位。

披露层面，意大利企业在ESG披露方面表现较为稳健，大型上市公司已经开始定期发布ESG报告。评级层面，意大利的金融市场监管机构要求评级机构提供可靠的数据来源和验证过程。绿色金融层面，政府通过税收优惠和补贴支持绿色转型，特别是在建筑节能改造和可再生能源领域；意大利的绿色债券市场迅速发展，2023年累计发行量已超过500亿欧元，主要支持可再生能源和基础设施项目，银行和保险公司日益将资金分配到符合ESG标准的投资组合中。

意大利的ESG发展面临一定的挑战，包括区域发展差异（北部地区，如米兰在绿色转型和ESG推进中进展显著，而南部经济相对滞后，环保项目落地较难）、中小企业适应性不足（主要受限于技术支持和成本考量导致披露困难）、基础设施更新的资本压力等。尽管面临挑战，但意大利在清洁能源、文化遗产保护和农业可持续发展领域的优势为其未来的ESG发展提供了巨大潜力。

（五）荷兰以政策驱动的ESG技术创新与国际合作实践

荷兰作为欧盟和全球气候政策的积极参与者，是《巴黎协定》的重要支持者之一，积极通过绿色外交推动国际可持续发展合作。荷兰在ESG领域的进展反映了其作为创新国家的特质，政策驱动与市场响应相结合，为实现可持续发展目标提供了范例。其在绿色金融、技术创新和国际合作中的领先地位，巩固了荷兰作为欧盟ESG领导者之一的角色。

荷兰在ESG政策方面表现出色，政府通过提供财政补助、优化并网政策、简化项目审批等措施，持续推动可再生能源的发展，进而推动能源结构转型。荷兰民众对环保行为有较高接受度，并期待企业在碳排放、供应链透明度和多样性方面履行社会责任。荷兰具有良好的企业生态，其大型跨国企业（如壳牌、联合利华、飞利浦）在全球范围内制定和实施ESG战略，主动适应国际和欧盟的可持续发展目标；中小企业也在国家政策和资金支持下逐步适应ESG标准，尤其是在农业和技术领域；初创企业在ESG技术创新中表现活跃，例如开发循环经济解决方案、智能农业技术和可持续交通工具。

未来，荷兰主导的水管理和生物多样性保护计划将成为欧盟研究重点，将进一步利用人工智能和区块链提高供应链透明度和可持续管理，智能农业和海上风电领域的技术突破将成为欧盟绿色经济的关键支持。

三、美国的ESG政策波动与市场分化

美国经济的全球主导地位使其ESG政策和市场实践在全球范围内具有显著的影响力，不同于其他发达经济体，美国是少数推行ESG政策反复、发展前景具有较高不确定性的国家。联邦层面，美国两党在ESG政策上具有明显分歧，民主党提倡ESG，共和党旗帜鲜明地反对ESG，伴随两党交替上台，美国ESG政策反复，共和党执政期间出台限制ESG政策实施的法规，民主党执政时又重新推动ESG相关政策。州政府层面，美国各州高度自治，在ESG政策上表现出不同的政治走向，部分共和党占主导的州已实施或提出限制ESG法案。企业层面，美国ESG政策反复导致企业在应对ESG政策时面临诸多不确定性，民间声音也呈两极分化趋势，多数大型跨国企业和上市公司对于ESG的态度比较积极，像微软、苹果等企业不仅在自身运营中深度实践ESG原则，还引领行业标准制定与推广，但一些受传统产业利益关联影响较深的企业对ESG比较抵触，是反ESG主力军，通过游说等手段影响政策走向以减缓ESG政策对其业务冲击。

美国证券交易委员会（SEC）作为核心监管力量，持续强化对ESG领域的监管力度与执法尺度。近年来，SEC显著增加了对上市公司和资产管理机构的ESG审查频率，对于不符合规定或存在误导性陈述发起诉讼。同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）也积极介入ESG监管范畴，重点聚焦于ESG相关金融衍生品的合规性审查与风险管理。但在反ESG浪潮冲击下，监管机构的部分政策推进也面临压力，部分原本计划加强监管的措施可能因政治阻力而延迟或调整。

美国通过多元化的政策工具与金融创新手段，有效引导资本流向ESG领域。近年来，美国ESG投资规模整体呈现波动增长趋势，2016~2020年强势增长，2022年显著下降。一方面，反ESG情绪使得一些投资机构在配置ESG相关资产时更为谨慎，担心政策转向带来投资损失；另一方面，在SEC监管趋严下，ESG产品贴标也更加慎重。

总体来看，尽管美国在ESG发展进程中取得了显著成效，但两党之争引发的政策反复和反ESG浪潮给其发展增添了诸多变数。伴随着特朗普政府上台，美国未来ESG发展将面临更多不确定性。

四、英国在ESG领域的生态成熟与监管规范实践

近年来，英国财务报告委员会、法律委员会及伦敦证券交易所等机构不断出台各种针对ESG的法律法规或者修订并增加有关ESG的相关规则，现阶段主要由英国金融监管局（FCA）牵头。2022年，FCA设立ESG咨询委员会，参与ESG信息披露、ESG数据产品以及ESG战略规划的制定。目前，英国已经形成了较为完善和全面的ESG监管框架。

从官方态度来看，英国政府在ESG领域采取了积极的政策和措施，承诺到2050年实现净零碳排放，并通过绿色金融战略推动可持续发展。此外，英国政府计划在2025年出台法律以监管ESG评级机构，提高透明度和减少投资者困惑，巩固其作为全球可持续金融领导者的地位。这些举措表明英国政府对ESG的重视程度在不断提高，并致力于在全球范围内推动可持续金融的发展。在民间态度方面，根据英国工业联合会的数据，三分之二的投资者在投资决策中会考虑ESG因素，这显示出市场对ESG的高度关注和认可。投资者越来越依赖外部和内部制定的ESG评级，以评估公司的可持续性表现。这种趋势不仅反映了投资者对ESG的重视，也推动了企业在ESG方面的努力和改进。

在监管机构方面，英国的主要ESG监管机构包括金融行为监管局（FCA）、证券交易所监管机构等。FCA已经采纳了新的上市规则，要求高级别上市公司披露气候相关信息，并且正在探索强制披露气候变化相关信息的可行性。此外，英国还计划加强对ESG评级供应商的监管，以提高信息披露的透明度。

总体来看，英国已经形成了一个较为成熟的ESG生态系统。企业被要求披露与气候相关的财务信息，并且需要遵循气候相关财务披露工作组（TCFD）的标准。伦敦证券交易所也通过更新《ESG报告指南》，提高ESG披露信息的标准化程度，促进了企业对ESG的重视，推动市场向低碳经济转型。未来，随着更多法规的出台和市场的进一步成熟，英国有望在全球可持续金融领域继续保持领先地位。

五、加拿大在ESG领域的监管强化与投资实践

近年来，加拿大政府对ESG的重视程度不断提升，通过一系列政策推动ESG体系建设。监管特征表现为积极的政府态度、明确的监管机构、逐步加强的政策指引，以及对ESG信息披露和评级机构的规范。

政策层面，ESG监管环境相对宽松，但正在逐步加强，特别是在信息披露和评级机构监管方面的相关政策正在逐步落地。信披层面，加拿大证券监管机构（CSA）要求上市公司进行ESG信息披露，提议发行人披露与气候相关的信息，以符合国际可持续标准委员会（ISSB）的标准，并在气候相关财务披露方面进行扩展以涵盖私营公司。投资层面，加拿大推出《加拿大绿色和过渡金融分类法》，以规范气候兼容投资的定义，近年来有所波动，其原因主要与通货膨胀上行、利率上升以及经济衰退担忧有关。

六、澳大利亚在ESG领域的法律嵌入与市场扩张实践

澳大利亚在ESG信息披露方面起步较早，并且在法律体系中有机地融入了ESG要求。例如，2001年《公司法》第1013DA条提及了环境、社会、道德因素，要求企业在产品披露声明中陈述在其选择、保留或实现投资时是否考量了劳工标准、环境、社会或道德因素。澳大利亚ESG由多个监管部门从不同方面进行管理，包括监管政策和标准、气候披露、洗绿审查、ESG投资等多个方面，政府在推动ESG方面采取了积极的政策和法律措施。澳大利亚政府通过“推动澳大利亚”计划投入了近250亿美元用于支持可再生能源和脱碳化改造项目，还发布了《可持续金融路线图》，旨在调动大量私人资本以实现净零目标，并确保市场能够获得高质量、可信和可比的信息。国际合作方面，澳大利亚与联合国可持续原则倡议（UN PRI）签署了多个框架，成为亚太地区签署该倡议最多的国家或地区。此外，澳大利亚会计准则委员会发布了《澳大利亚可持续发展报告标准》，以确保与国际标准接轨。

澳大利亚的ESG投资市场持续扩大，其中ESG整合投资策略尤为突出。数据显示，2020~2022年，澳大利亚的可持续投资规模增长率超过了30%。截至2022年末，全球可持续投资规模达到30.32万亿美元，其中澳大利亚占比14%。

澳大利亚是农业大国，农业领域中的可持续性实践对于澳大利亚的ESG目标至关重要，其不仅影响环境，也影响社会和经济的可持续性。同时，土著社区在保护文化遗产和推动ESG实践中发挥着重要作用。此外，许多澳大利亚企业，如ANZ银行，积极与股东、非政府组织和行业协会互动，以回应ESG相关问题。这些企业通过定期报告和会议等方式，努力提高透明度和问责性。但同时，根据民间统计调查，虽然78%的澳大利亚人认为气候破坏正在发生，但只有60%的人认为这是由人类活动引起的，这一比例远低于全球平均水平，这可能成为ESG政策执行过程中的阻碍。

七、日本ESG领域的投资快速增长与绿色金融创新

日本的ESG投资蓬勃发展，与全球ESG势头放缓的趋势形成鲜明对比。日本在ESG领域展现出积极的发展趋势，在国际中具有显著地位，特别是在ESG投资规模的增长、政策引导、国际合作等方面表现突出。日本ESG政策法规的制定紧随欧洲国家，对可持续投资起到了积极的引导作用。日本在ESG领域的发展得益于《日本尽职管理守则》和《日本公司治理守则》两大基石，这两份守则对资本市场中的机构投资者和上市公司做出了规定和约束。根据全球可持续投资联盟（GSIA）的统计数据，日本在ESG投资领域增长迅速。2018年，日本可持续投资的资产规模超过2万亿美元，较2016年上涨了4倍有余，成为继欧洲和美国之后的第三大可持续投资市场。此外，2020~2022年，日本的ESG投资规模增长幅度达到59%，显示出明显的上升趋势。

日本在全球绿色金融中处于领导地位，与欧盟严格的绿色金融标准不同的是，日本经产省认为，不应该将金融产品和项目简单地分为“绿色”和“非绿色”项目，还应当考虑符合帮助产业转型和创新型的项目。经产省在 2020 年发布的《气候创新金融终期报告》中，再次明确“以欧盟为中心的服务经济产业结构国家和以亚洲为中心的制造业国家面临的课题不同”。气候投融资是日本绿色金融发展的重点，目标在于实现2050年“碳中和”的承诺。日本对气候投融资体系有着清晰的战略规划，并在国际绿色投资和对外援助方式上进行创新。

企业及投资者方面，日本企业积极推进ESG信息披露。根据普华永道的报告，2022年TOPIX100构成股票中90%的企业发行了综合报告书，相比2018年的76%有大幅增加。这表明日本企业越来越重视将财务信息和ESG信息一起披露。JD Power的民意调查显示，日本散户投资者也关心公司治理，这可以看作是民众对ESG中“治理”部分的一种关注和态度。

八、韩国在亚太ESG领域的领先实践与全面监管

韩国的ESG实践在亚太地区处于领先地位，韩国已建立起全面的ESG监管框架，包括《应对气候危机碳中和与绿色发展框架法》等法律，旨在减轻气候危机的影响，并促进向“碳中和”社会转型。韩国政府还出台了一系列框架和指南，不断扩大企业的ESG责任，引导企业在运营和决策过程中纳入ESG因素。韩国政府和企业在推动ESG投资方面采取了多种措施。例如，韩国政府通过实施相关战略和法律来推动可持续发展，绿色信贷和债券市场的发展也较为迅速。同时，企业（如LG化学）在环保材料化工厂的投资计划中，也体现了对ESG项目的重视。

近年来，韩国的ESG投资规模显著增长。根据2023年韩国社会责任投资论坛发布的《2022年韩国ESG金融白皮书》，韩国国内的ESG金融规模在2022年已超过1000万亿韩元。韩国国民年金基金（NPF）在固定收益类ESG投资方面也取得了显著进展。截至2022年，NPF的固定收益类ESG投资规模达到116万亿韩元，占其固定收益类资产总规模的30.9%。

国际合作方面，韩国正积极与国际组织和框架合作，例如联合国负责任银行原则，这种国际参与使外国投资者能够通过与韩国实体的合作参与全球ESG倡议。

韩国公司治理可持续性研究所（KCGS）是韩国企业ESG评估的领导者，推动了韩国企业在全球ESG标准中的认可度和接受度。韩国实施了强制性披露法规，以提高透明度，让利益相关者获取必要的信息。另外，韩国正考虑通过立法要求所有在韩有经营活动的企业开展全面的供应链尽职调查，以解决供应链中存在的侵犯人权问题和环境风险。

九、小结

全球视野下，ESG理念的传播和发展不断深化，得到越来越多国家和地区的重视，国际组织与全球主要经济体在尝试与波折中不断探索，积极因素和争议因素并存。整体来看，全球ESG生态体系已初步形成并进入扩张阶段，呈现出影响范围扩大、制度供给持续更新完善、监管要求趋严的发展态势。不同国家和地区的推动方式和力度具有明显差异，除美国出现反ESG浪潮外，其他主要经济体对于推动ESG发展的态度仍较为积极正面。

（国新咨询）

免责声明

本文的分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求文章内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据文章提供的信息进行投资所造成的一切后果，概不负责。文章未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国新资讯，且不得对文章进行有悖原意的引用、删节和修改。